換騎手？漫畫(huà)財(cái)經(jīng)王建明
上半年，是生物醫(yī)藥、食品飲料、科技股領(lǐng)漲的半年。然而進(jìn)入下半年，市場(chǎng)風(fēng)格突變。最近幾日，上半年表現(xiàn)疲弱的金融地產(chǎn)股異軍突起，光大證券、浙商證券、綠地控股等多只個(gè)股連續(xù)漲停，而生物醫(yī)藥、食品等部分消費(fèi)股卻走勢(shì)疲弱，這是否意味著市場(chǎng)風(fēng)格將轉(zhuǎn)換呢？
從7月1日開(kāi)始，今年以來(lái)表現(xiàn)一直低迷的房地產(chǎn)、券商板塊啟動(dòng)，帶動(dòng)銀行、煤炭等周期板塊走強(qiáng)，拉動(dòng)上證指數(shù)快速上行，滬指接連收復(fù)3000和3100點(diǎn)兩個(gè)整數(shù)關(guān)口，明顯跑贏以醫(yī)藥、科技為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
對(duì)于風(fēng)格切換的話題，市場(chǎng)討論已久，尤其是上半年市場(chǎng)兩極分化明顯：一邊是金融地產(chǎn)等周期股走勢(shì)疲弱，一邊是消費(fèi)、科技大幅上漲，冰火兩重天的走勢(shì)相當(dāng)明顯。記者在采訪時(shí)了解到，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格切換確認(rèn)，資金從估值較高的醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)流向估值較低的金融地產(chǎn)等行業(yè)。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，風(fēng)格切換的條件并不存在，市場(chǎng)或?qū)⒀堇[“價(jià)值搭臺(tái)成長(zhǎng)唱戲”。
根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至3日收盤(pán)，按TTM整體法測(cè)算，目前市盈率最低的板塊為上半年下跌的銀行、建筑裝飾、房地產(chǎn)，分別為6.1倍、9.5倍、11.1倍，而上半年大漲的醫(yī)藥市盈率為74.2倍，食品飲料為44.5倍，電子為67.6倍。由此不難看出，兩者估值差距相當(dāng)明顯。下半年是否會(huì)有“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”？還是延續(xù)上半年的“吃藥喝酒”和科技股行情？
“系統(tǒng)性風(fēng)格切換較難實(shí)現(xiàn)?！眹?guó)盛證券首席策略分析師張啟堯分析稱，“推動(dòng)風(fēng)格分化的驅(qū)動(dòng)力未見(jiàn)弱化，科技與消費(fèi)的強(qiáng)勢(shì)格局大概率仍將持續(xù)。金融周期等低估值板塊具備修復(fù)條件，但演化為系統(tǒng)性行情的難度較大。雖然順周期板塊估值具備修復(fù)條件，但過(guò)去十余年低PB板塊相對(duì)估值中樞不斷下移，且近幾輪短周期估值向上彈性也在減弱，順周期板塊開(kāi)啟系統(tǒng)性行情難度較大。”他預(yù)計(jì)，三季度多重因素驅(qū)動(dòng)科技行情成為市場(chǎng)主線。
“目前難以斷言風(fēng)格將轉(zhuǎn)換，風(fēng)格轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵因素是各個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，現(xiàn)在周期行業(yè)的增速顯然還一般?！睎|部一家券商資管人士坦言，“從近幾天市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格已從前期的科技、醫(yī)藥切換至金融地產(chǎn)板塊，其背后原因是部分資金尋求安全性，從估值和位置較高行業(yè)流向估值和位置較低行業(yè)。個(gè)人認(rèn)為這種切換是短期的，很難持續(xù)，畢竟高增長(zhǎng)行業(yè)才是市場(chǎng)的主流投資方向?！?/p>
興業(yè)證券首席策略分析師王德倫表示，繼續(xù)維持藍(lán)籌搭臺(tái)、成長(zhǎng)唱戲的看法，中報(bào)季回歸績(jī)優(yōu)股。首先把握低估值藍(lán)籌績(jī)優(yōu)龍頭股，特別是地產(chǎn)景氣鏈條（家電家居建材）方向；其次，看好受益于本輪資本市場(chǎng)改革，作為重要載體的龍頭券商；最后科技成長(zhǎng)后市仍有唱戲機(jī)會(huì)。（記者 陳燕青）