高盛發(fā)表研究報(bào)告表示，恒生銀行(00011)去年下半年每股盈利5.86港元，同比增長(zhǎng)14%，按半年則下跌11%，遜于該行預(yù)期4%，主要受非利息收入疲弱和經(jīng)營(yíng)開(kāi)支增加的拖累。高盛予恒生銀行“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)210港元。
報(bào)告稱，恒生去年下半年凈息差為2.26%，超過(guò)預(yù)期，凈利息收入也高于該行預(yù)估3%。資產(chǎn)負(fù)債表方面，下半年貸款、存款按半年分別增長(zhǎng)約2%和3%，較該行估計(jì)溫和高出2%。
高盛稱，由于市場(chǎng)及信用卡費(fèi)用收入減少、有效保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)值貢獻(xiàn)近乎零，去年下半年恒生非利息收入不及預(yù)期。因此，即使凈利息收入改善，恒生下半年的收入遜于高盛預(yù)期2%。
報(bào)告表示，下半年恒生經(jīng)營(yíng)開(kāi)支高于高盛預(yù)期7%;由于經(jīng)營(yíng)開(kāi)支增加和收入遜預(yù)期，撥備前盈利遜于高盛預(yù)期5%。
高盛還表示，下半年恒生的信貸成本略好于預(yù)期;另截至去年底止，恒生普通股權(quán)一級(jí)資本比率16.6%，符報(bào)告預(yù)期。此外，恒生去年下半年和去年末季每股分派，分別低于高盛預(yù)期2%和3%。全財(cái)年恒生派息比率約60%。
截至發(fā)稿，恒生銀行(00011)微升0.11%，報(bào)185.800港元。（劉大洋）
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