經(jīng)歷了政策面的密集轟炸，以及消息面的翻云覆雨，上周的信息層面相對(duì)淡靜，市場(chǎng)忽然就陷入了一個(gè)微妙的氣氛中。
段子手們的最新作品形容說(shuō)：市場(chǎng)面臨著無(wú)人膽敢看空和大盤(pán)就是不漲的矛盾。
由盤(pán)到跌，滬深A(yù)股的走勢(shì)預(yù)示了機(jī)構(gòu)投資者怎樣的心態(tài)？
股指回調(diào)無(wú)人喊空
滬深兩市上周結(jié)束此前兩周的反彈態(tài)勢(shì)，重回調(diào)整，主要股指均下跌。上證綜指一周下跌2.9%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.89%，市場(chǎng)各類(lèi)風(fēng)格指數(shù)呈普跌之勢(shì)，成長(zhǎng)風(fēng)格類(lèi)市場(chǎng)平均跌幅稍淺，代表指數(shù)中小板指、中證500、中證1000分別周跌4.28%、1.56%、0.06%。
盡管上周市場(chǎng)處于一個(gè)消息面相對(duì)淡靜的階段，但是科創(chuàng)板、注冊(cè)制、“125政策”等相關(guān)沖擊還是一輪接一輪，無(wú)一不對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生明顯影響。到了周五，這些沖擊的心理累積終于化為最后的實(shí)質(zhì)性下跌，導(dǎo)致銀行以及有色金屬等大市值板塊輪番下跌，拖累股指逐級(jí)走低。
值得注意的是，面對(duì)市場(chǎng)躍躍欲試的二次探底趨勢(shì)，分析師們依然有著“無(wú)人膽敢看跌”的壓力。
中原證券的分析師張剛認(rèn)為，考慮到監(jiān)管層呵護(hù)資本市場(chǎng)的決心非常堅(jiān)定，股指回調(diào)整理的空間應(yīng)該較為有限，部分具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值的績(jī)優(yōu)股可能再次出現(xiàn)逢低吸納的良機(jī)。預(yù)計(jì)監(jiān)管層未來(lái)可能繼續(xù)出臺(tái)更多的實(shí)質(zhì)性利好政策，滬指在完成二次回調(diào)之后，有望再度展開(kāi)新的中級(jí)反彈走勢(shì)。
銀河證券的最新策略也提出，短期來(lái)看，四季度到明年將是我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革措施出臺(tái)的密集期，改革紅利有望進(jìn)一步釋放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力有望被進(jìn)一步激發(fā)，A股市場(chǎng)筑底回升的基本格局不會(huì)發(fā)生重大改變，應(yīng)該保持一個(gè)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。
堅(jiān)定政策底信心
說(shuō)實(shí)話，市場(chǎng)走勢(shì)并不樂(lè)觀，盤(pán)面熱點(diǎn)也不明確，那么，機(jī)構(gòu)積極看多的信心從何而來(lái)？
本輪反彈的多頭旗手、前海開(kāi)源基金聯(lián)席董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)認(rèn)為：認(rèn)真吸取2015年股市異常漲跌的教訓(xùn)，未來(lái)能夠長(zhǎng)期持續(xù)的牛市一定必須是基于注冊(cè)制和國(guó)際化上市退市標(biāo)準(zhǔn)的長(zhǎng)牛慢牛。“目前，各方面政策儲(chǔ)備正在向保護(hù)民營(yíng)企業(yè)家人身和財(cái)產(chǎn)安全、基于注冊(cè)制和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的股市頂層設(shè)計(jì)方向努力，這更加堅(jiān)定了我們對(duì)長(zhǎng)牛慢牛行情的信心！”
長(zhǎng)城基金的宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)也認(rèn)為，此前已反復(fù)強(qiáng)調(diào)A股已經(jīng)接近或處在歷史的大底部，A股當(dāng)前的估值水平所隱含的收益率和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償已接近歷史高位，反復(fù)建議投資者在目前的點(diǎn)位不要恐慌殺跌?！艾F(xiàn)在我們建議投資者不要再懷疑政策底了?！钡?，他也提出，由于四季度及明年上半年經(jīng)濟(jì)減速的壓力可能還是比較大，A股目前的反彈能否演變成反轉(zhuǎn)有待觀察。
選擇未來(lái)“長(zhǎng)跑選手”
有道是乍暖還寒最難將息，那么，在市場(chǎng)乍暖還寒時(shí)刻，投資者又該如何布局？
近日的反彈市場(chǎng)中，一批超跌股表現(xiàn)積極，投資者是否需要參與這樣的熱點(diǎn)炒作？
對(duì)此，長(zhǎng)城基金的向威達(dá)表示，整體上未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)可能以震蕩反彈為主，建議投資者繼續(xù)從戰(zhàn)略上逢低重點(diǎn)挖掘TMT中的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股特別是與自主可控相關(guān)的半導(dǎo)體集成電路、5G大數(shù)據(jù)云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)安全和軍工股，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的鋼鐵金融地產(chǎn)建筑工程機(jī)械等大盤(pán)藍(lán)籌股和大消費(fèi)板塊。
從記者的采訪情況看，機(jī)構(gòu)投資者并不傾向于參與市場(chǎng)短期的超跌反彈炒作，反而更熱衷于選股布局，基于個(gè)股的基本面信息，選擇未來(lái)的“長(zhǎng)跑選手”。
華商基金研究員陳雷在接受記者采訪時(shí)表示，計(jì)算機(jī)板塊未來(lái)或有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。目前計(jì)算機(jī)板塊的行業(yè)收入和利潤(rùn)增速?gòu)?017年開(kāi)始見(jiàn)底回升，收入增速在今年上半年回升到20%以上，目前看收入和利潤(rùn)增速還維持在相對(duì)景氣的水平。而從估值的角度看，行業(yè)當(dāng)前的TMT估值在40倍左右，屬于歷史中值附近。相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管政策在今年一季度轉(zhuǎn)向?qū)捤珊湍壳霸朴?jì)算、大數(shù)據(jù)和AI的發(fā)展預(yù)期對(duì)于行業(yè)估值都形成了一定的支撐。
他認(rèn)為，有三類(lèi)企業(yè)在未來(lái)有望獲得超額收益，第一類(lèi)是中短期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定性較高的企業(yè)，例如醫(yī)療信息化；第二類(lèi)是符合今后產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展趨勢(shì)、具有相對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，例如云計(jì)算；最后一類(lèi)是有較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策支持預(yù)期的企業(yè)，例如自主可控和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。（王欣）