智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通宏觀和衍生品研究主管Marko Kolanovic昨日在給客戶的一份長達168頁的大型報告中表示，計算機交易和被動投資的興起——在過去十年中改變市場的力量，正在為當前牛市結(jié)束時可能出現(xiàn)的潛在暴力行為創(chuàng)造條件。
該報告是為2008年金融危機十周年而寫的，其中包含了48位銀行分析師和經(jīng)濟學家的觀點。Kolanovic認為，下一次危機可能導致社會緊張局勢與50年前的1968年情況類似。
他解釋了當前主要市場趨勢如何在恐慌時爭先恐后的拋售：估計在過去十年中，有2萬億美元的主動投資正在向被動投資轉(zhuǎn)變，這已經(jīng)消除了一批一旦估值下跌，會趁勢投資的買家。
總體而言，指數(shù)基金和定量基金現(xiàn)在占全球管理資產(chǎn)的三分之二，并且90％的日常交易來自自動交易策略，“基本上，現(xiàn)在，你擁有大批只會機械性操作的投資者。他們是根據(jù)某些信號來出售，例如VIX增加，或簡單的價格行為。”這意味著如果市場下跌2%，他們就會賣出。
而股價的這種潛在崩潰幾率或?qū)е孪乱淮谓鹑谖C，他將其命名為大型流動性危機，“若市場下跌40%或更多，美聯(lián)儲需要采取非常規(guī)行動，以防止導致陷入蕭條的螺旋式加劇?！?/p>
但他表示，2019年上半年危機發(fā)生的可能性要低于下半年，而危機來臨的時間或許將取決于美聯(lián)儲加息和改變購買債券的速度（上次危機的遺留問題）。“如果中央銀行能夠通過提高資產(chǎn)價格下限來避免最嚴重的危機，那么現(xiàn)狀也有可能會保持不變。”
但若做不到，Kolanovic認為經(jīng)濟將陷入蕭條，會造成社會動蕩并發(fā)生很多破壞性的變化，這些變化會在很長一段時間內(nèi)對投資收益產(chǎn)生負面影響。(林淼)