豬年開局如此兇悍，大概誰也沒料到。
三根長陽連發(fā)，使股指一舉突破去年高點(diǎn)以來的壓力線，技術(shù)上呈現(xiàn)最近一年多來都極為罕見的強(qiáng)勢(shì)。
然而，上周五，一根掉頭出現(xiàn)的陰線，表達(dá)了市場(chǎng)上一股共同的憂慮情緒：這種突如其來的強(qiáng)勢(shì)是否又是游資的短暫突襲？積弱已久的大盤是否經(jīng)得住外圍資金的突然殺入，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)資金紛紛借機(jī)出逃？連續(xù)上漲是否已經(jīng)讓抄底的時(shí)機(jī)徹底錯(cuò)失，接下來市場(chǎng)已無操作價(jià)值？
外資兇猛快速進(jìn)場(chǎng)
要解開市場(chǎng)的疑慮，首先需要弄明白：開年之后，究竟誰在做多？
市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)不言而喻，上證綜指首日即收復(fù)半年線，三天后強(qiáng)勢(shì)突破去年高點(diǎn)以來的壓力線，全周上漲2.45%；深證成指更大漲5.75%；最猛當(dāng)屬創(chuàng)業(yè)板指，全周上漲6.81%。
什么在漲？據(jù)同花順數(shù)據(jù)，上周表現(xiàn)最強(qiáng)的前十大行業(yè)指數(shù)分別是：農(nóng)林、電子、綜企、商務(wù)、農(nóng)副、儀表、橡膠、餐飲、印刷、醫(yī)藥。表現(xiàn)最差的五大行業(yè)分別是：金融、鋼鐵、地產(chǎn)、建筑、汽車。
奇怪吧？上漲的行業(yè)五花八門，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能最強(qiáng)的周期性行業(yè)卻一水墊底。
有基金經(jīng)理說，是外資在買。因?yàn)镸SCI指數(shù)將在2月底宣布是否將A股納入因子從5%提升至20%，此舉將在今年為A股帶來4200億元的增量資金。在外資繼續(xù)流入的預(yù)期下，1月初以來的食品飲料等白馬股的趨勢(shì)行情得到了強(qiáng)化。
華安滬港深機(jī)會(huì)基金經(jīng)理盛驊也向記者證實(shí)：“外資兇猛進(jìn)場(chǎng)?！?/p>
這個(gè)說法被海外的跨境資金流動(dòng)數(shù)據(jù)所證實(shí)。來自中金公司的日常監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，2月7日-13日，共計(jì)5.22億美元的海外資金流入海外中資股市場(chǎng)（包括H股和美國中概股），是連續(xù)第6周流入，其中有71%的流入來自專注投資新興市場(chǎng)的海外基金。
上周一至周四，互聯(lián)互通北向交易日均錄得60億人民幣凈流入，同期南向交易日均僅有5億港幣凈流入。北向資金凈買入最多的A股包括：貴州茅臺(tái)、五糧液、格力電器、恒瑞醫(yī)藥、美的集團(tuán)等，凈賣出最多的股票包括：南京銀行、洋河股份、方大特鋼、通威股份、康美藥業(yè)等。
可以看到，北向資金的好惡與市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)有大面積重復(fù)。
流動(dòng)性環(huán)境持續(xù)轉(zhuǎn)好
第二個(gè)需要解開的謎團(tuán)：外圍資金為什么會(huì)選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)大舉做多？
招商基金的分析師在接受本報(bào)記者采訪時(shí)一語道破其中原因：國內(nèi)貨幣政策仍將維持寬松取向，同時(shí)托底政策也將繼續(xù)出臺(tái)；海外方面各央行偏鴿的貨幣政策基調(diào)也令流動(dòng)性趨向?qū)捤伞?/p>
市場(chǎng)紛紛揣測(cè)，新一輪貨幣刺激有望重出江湖。
海外資本市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪積極看多新興市場(chǎng)的輿論氛圍。美銀美林的策略分析報(bào)告中認(rèn)為，新興市場(chǎng)央行處于十年來最鴿派狀態(tài)，“鴿派央行將最有利于新興市場(chǎng)股票。”
中金公司對(duì)于全球資金流向的監(jiān)測(cè)顯示，上周，新興市場(chǎng)股票錄得10億美元凈流入，發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票錄得78億美元凈流出。
上周五，中國央行最新數(shù)據(jù)發(fā)布，更進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)的這種預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣信貸新增3.23萬億，增速13.4%；社融新增4.64萬億，增速10.4%；M1和M2增速分別為0.4%和8.4%，金融數(shù)據(jù)總體超市場(chǎng)預(yù)期。
海富通基金公司的基金經(jīng)理黃峰解讀說，這反映出寬信用政策仍在加碼，流動(dòng)性保持進(jìn)一步寬松。
春季行情在猶豫中前行
一方面市場(chǎng)走勢(shì)釋放強(qiáng)烈的做多信號(hào)，另一方面全球流動(dòng)性都有轉(zhuǎn)向?qū)捤傻膭?shì)頭，但是，記者在連日來的采訪中卻發(fā)現(xiàn)，“盲目”樂觀的似乎主要是海外資金，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者心態(tài)仍然謹(jǐn)慎。
面對(duì)節(jié)后大漲，投資者明顯分作兩派：早在去年底便高聲轉(zhuǎn)多者，此時(shí)持股跟漲。例如，金鷹基金旗下有9只權(quán)益類基金產(chǎn)品今年以來凈值漲幅均在7%以上，其中金鷹主題優(yōu)勢(shì)混合今年以來凈值漲幅達(dá)13.17%。又如去年底在董事長王宏遠(yuǎn)振臂一呼之下全面轉(zhuǎn)向的前海開源基金，旗下多只產(chǎn)品均有加倉操作。
但另一方面，對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度的投資者仍然大有人在。華泰證券分析師李超、宮飛就認(rèn)為，在房地產(chǎn)調(diào)控延續(xù)的大背景下，我國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面下行趨勢(shì)較為清晰，在社融增速單月反彈后的持續(xù)性仍需觀察，仍需要對(duì)未來社融和經(jīng)濟(jì)增速保持謹(jǐn)慎預(yù)期。
此外，在熱點(diǎn)選擇上，由外資引領(lǐng)的價(jià)值藍(lán)籌品種持續(xù)走強(qiáng)，與部分國內(nèi)基金所看好的周期性板塊反彈也大相徑庭。當(dāng)前的熱點(diǎn)板塊能否持續(xù)，未來是否會(huì)有周期性品種咸魚翻身？都值得投資者持續(xù)關(guān)注。
招商基金分析師認(rèn)為，外資持續(xù)流入品種值得重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)也需要關(guān)注受益于低利率環(huán)境和政策對(duì)沖的金融、地產(chǎn)和基建等經(jīng)濟(jì)早周期板塊以及受益于政策扶持持續(xù)加碼的新基建板塊（新型基礎(chǔ)設(shè)施包括5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等）。
盛驊則認(rèn)為，在市場(chǎng)情緒亢奮下，依然要堅(jiān)持絕對(duì)回報(bào)思維，堅(jiān)持價(jià)值投資理念和不追高的估值底線，用高股票倉位來抵御市場(chǎng)上行風(fēng)險(xiǎn)，精選個(gè)股充分分散來抵御下行風(fēng)險(xiǎn)。投資上則主要布局在中長期有廣闊增長空間的腫瘤藥、水電站、新能源設(shè)備和優(yōu)質(zhì)消費(fèi)標(biāo)的。
東興證券提出，較之不確定性仍較多的下半年，兩會(huì)召開前A股市場(chǎng)存在最大政策預(yù)期支持，“二月已成為全年極佳做多窗口”。（王欣）