去年下半年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行在加快，多家銀行更是紛紛拋出了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至目前，中信銀行、民生銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、吳江銀行、江蘇銀行6家可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案規(guī)模高達(dá)1655億元。不過(guò)，近期上市的無(wú)錫銀行轉(zhuǎn)債和江陰銀行轉(zhuǎn)債雙雙破發(fā)。
從目前看，銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行井噴的背后是急需“補(bǔ)血”的動(dòng)力。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)資本新規(guī)過(guò)渡期安排，到2018年底，系統(tǒng)性重要銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在這個(gè)基礎(chǔ)上分別少一個(gè)百分點(diǎn)。大多銀行的可轉(zhuǎn)債均與補(bǔ)充資本金有關(guān)，如浦發(fā)銀行稱(chēng)募集資金將用于支持公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充公司核心一級(jí)資本。
從發(fā)行可轉(zhuǎn)債銀行的名單中可以看出，鮮有國(guó)有大行涉足。華創(chuàng)證券認(rèn)為，相比定增和發(fā)行優(yōu)先股，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債存在一定的優(yōu)勢(shì)。首先，相對(duì)于定增，發(fā)行可轉(zhuǎn)債不受18個(gè)月間隔期的限制，且投資者人數(shù)也沒(méi)有限制，而定增限制投資者數(shù)量在10人以?xún)?nèi)；初始轉(zhuǎn)股價(jià)也比定增發(fā)行價(jià)更高。
部分國(guó)有大行則拋出了定增方案來(lái)補(bǔ)充資本金。如農(nóng)業(yè)銀行12日晚間宣布，擬非公開(kāi)發(fā)行A股股票募集資金不超過(guò)1000億元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充該行的核心一級(jí)資本。此外，還有定增計(jì)劃的兩家銀行則是南京銀行、寧波銀行，分別擬定增140億元、100億元。
今年上市的兩家銀行可轉(zhuǎn)債均破發(fā)。首只出現(xiàn)破發(fā)的銀行可轉(zhuǎn)債是江陰轉(zhuǎn)債。2月14日，江銀轉(zhuǎn)債上市，但開(kāi)盤(pán)即破發(fā)，目前該轉(zhuǎn)債已跌破96元。3月14日無(wú)錫轉(zhuǎn)債上市，以99.88元開(kāi)盤(pán)，最終全日下跌2.57%，以97.43元成為銀行板塊內(nèi)第二只破發(fā)的可轉(zhuǎn)債。
對(duì)于銀行股，中銀國(guó)際銀行業(yè)分析師勵(lì)雅敏表示，目前板塊估值對(duì)應(yīng)2018年0.95x，在息差回升以及資產(chǎn)質(zhì)量轉(zhuǎn)好背景下基本面平穩(wěn)上行，對(duì)估值的支撐依然充足。3~4月進(jìn)入銀行業(yè)績(jī)披露期，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)改善的確認(rèn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證。個(gè)股方面，推薦成長(zhǎng)性?xún)?yōu)異的寧波銀行、招商銀行及基本面優(yōu)異的大行，關(guān)注調(diào)整壓力緩釋的南京銀行。